Bei der endgültigen Sitzung der Federal Reserve von 2024 gab Präsident Jerome H. Powell bekannt, dass die Zentralbank der Vereinigten Staaten eine „neue Phase“ über die Festlegung von Zinssätzen begangen habe.

Die Fed plante „vorsichtig“ mit den Kürzungen in der Zukunft, sagte Powell zu dieser Zeit gegenüber Journalisten und widerspiegelte die Beamten, dass sie es sich leisten könnten, Patienten mit wenigen Anzeichen einer unmittelbar bevorstehenden Rezession und anhaltendem Inflationsdruck zu sein. Am Mittwoch soll die Fed diesen Ansatz in die Tat umsetzen und eine Pause in neuen Reduzierungen zum ersten Mal seit ihrer Reduzierung der Darlehenskosten im September drängen.

Die Frage, die jetzt in der Wall Street und in Washington kommt, ist, wie lange die Fed warten wird.

Für Präsident Trump, der in seiner ersten Amtswoche behauptete, die Zinssätze besser zu verstehen als Fed -Beamte, ist es wahrscheinlich, dass eine Pause jeglicher Dauer als zu lang angesehen wird. Im Gespräch mit den Teilnehmern des Weltwirtschaftsforums in Davos, Schweiz, sagte er, dass ihre Wirtschaftspolitik den Ölpreis verringerte, „würde es verlangen, dass die Zinssätze sofort sinken.“

Für politische Formulierer und Ökonomen, Investoren und ehemalige Fed -Beamte, die ihren Handlungen genau befolgen, sieht der Zeitplan jedoch ganz anders aus.

„Es gibt keinen überzeugenden Grund zu kürzen“, sagte Loretta Mester, die im Juni als Präsident von Cleveland in den Ruhestand ging. „Ich würde gerne überzeugende Beweise dafür sehen, dass die Inflation wieder aufgenommen wurde, und im Moment glaube ich nicht, dass wir das haben.“

Die Beamten der Zentralbank haben in vielen Monaten die Grundlagen für diesen Moment gelegt. Nachdem die Fed im September im September eine halbe Punktzahl und Missbilligung im September ausgeliefert hatte, die durch die Bedenken verursacht wurde, dass der Arbeitsmarkt zu stark schwächer wurde, leitete die Fed, was er als „Neukalibrierungs“ -Phase bezeichnete. Er reduzierte die Zinsen im November und Dezember in einem traditionelleren Raum, was die Tatsache widerspiegelte, dass die Inflation, obwohl sie immer noch hoch ist, so geringer war, dass er sich wohl gefühlt hatte, indem er die Kosten von Kredite senkte.

Die Raten werden nun in einem Bereich von 4,25 Prozent bis 4,5 Prozent festgelegt, nachdem kürzlich 5 Prozent erreicht wurden.

Die Entscheidung, die Zinssätze im Dezember erneut zu senken, war ein enger Anruf. Ein Fed Beamter stimmte gegen Es und eine Registrierung des Anfang dieses Monats veröffentlichten Treffen zeigten, dass andere Beamte sich mit den jüngsten Daten befassten, die den Fortschritt bei der Wiederherstellung des 2 -prozentigen Ziels der Fed vorstellten.

Die Fed -Beamten mussten sich auch mit dem Spektrum eines seismischen Schüttelns in der Wirtschaftspolitik befassen, nachdem Herr Trump und seine bevorstehende Rückkehr ins Weiße Haus.

Im Vergleich zu Prognosen, die drei Monate zuvor veröffentlicht wurdenRichtlinienformulierer Er reduzierte seine Projektionen in zwei Hälften Bei Zinssenkungen im Jahr 2025 auf nur einen halben Prozentpunkt im Dezember, da sie ihre Inflationserwartungen gegenüber 2025 und 2026 erhöhten.

Für einige Beamte hat diese Veränderung Annahmen darüber eingerichtet, was eine andere Trump -Begriffe mit sich bringen würde, angesichts ihrer Versprechen, Gewerbepartnern Zölle zu veröffentlichen, die Bürokratie zu senken, Steuern zu senken und Millionen von Einwanderern zu deportieren. Andere haben ihre Prognosen allein basierend auf eingehenden Daten anpassten, wodurch die Debatte noch unterstreicht, ob die Konfiguration der Fed -Richtlinie auf aktuelle Umstände abgestimmt ist.

Unabhängig von den Gründen „beurteilten fast alle Teilnehmer, dass die Risiken der Perspektiven der Inflation zugenommen hatten“, heißt es in dem Protokoll des Dezember -Treffens.

Die seit der Veränderung des Jahres informierten Daten haben einige Bedenken abgelöst, sie haben sie jedoch nicht vollständig beseitigt. Die allgemeine Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex, stieg im Dezember mehr als erwartet auf 2,9 Prozent gegenüber dem gleichen Zeitpunkt des Vorjahres, dem dritten Monat in Folge, der beschleunigt wurde. Der Hintergrund war jedoch ermutigender, über das breitere Kaliber hinaus zu schauen, mit einer „Kern“ -Messung, die volatile Preise und Kraftstoffpreise beseitigt, die bestätigen, dass sich der zugrunde liegende Trend verlangsamte.

Das Beschäftigungswachstum ist auch überraschend stark geblieben, was Ökonomen angaben, es sei ein potenzielles Zeichen dafür, dass Unternehmen Dampf nach einem Sommerabfall erholt haben.

Die Renditen der staatlichen Anleihen, die Kredite in der gesamten Wirtschaft unterstützen, sind seit November erheblich zugenommen. Dies spiegelt teilweise darauf zurück, die Erwartungen an wirtschaftliche Perspektiven zu verändern und wiederum, wie viel die Zinssätze reduzieren können. Einige Beamte haben argumentiert, dass dies den Bemühungen der Zentralbank helfen kann, die Aktivitäten zwischen Unternehmen und Häusern zu mildern, aber dies hängt davon ab, wie sehr die höchsten Darlehenskosten beibehalten werden.

„Wir haben im Laufe des Jahres gelernt, dass die Wirtschaft die hohen Zinssätze etwas mehr tolerieren konnte als die Fed erwartet“, sagte Joseph Gagnon, ehemaliger Mitarbeiter von Fed. Die neutrale „Rate hat sich im Vergleich zu seinem Niveau vor der Pandemie auf etwa 3,5 Prozent erhöht. Die meisten Beamten von Dezember prognostizierten im längsten Rennen rund 3 Prozent.

Die große Wildkarte ist Mr. Trump und wie brennend er seinen Kampagnenversprechen folgen will. Es hat bereits eine Reihe von Exekutivverordnungen unterzeichnet, um die Krise der Lebenshaltungskosten zu beenden, die aus der Pandemie entfesselt wurden, was zu Skepsis der Ökonomen führt, die in Frage stellen, wie effektiv ihr energiezentrierter Ansatz sein wird. Er bedrohte Zölle in Kolumbien und versprach, Steuern auf die Produkte der größten kommerziellen Partner in den USA, Kanada, Mexiko und China zu erheben.

Wirtschaftswissenschaftler erwarten, dass solche Richtlinien zu höheren Preisen für Amerikaner führen. Die Frage ist, ob sie den Verbrauchern nur einen einzigartigen Anstieg verursachen oder aufeinanderfolgende Preisrunden beginnen, die die Fed erforderlich machen würden, um zu handeln.

Dies würde eine Abweichung von seinem ersten Mandat markieren, als die begrenzten Preise als Herr Trump nicht zu erhöhten Preisen führten. Die Transkripte der FED -Sitzungen dieser Zeit zeigten wenig Bestürzung der Auswirkungen auf die Inflation, obwohl die Richtlinien ausreichend besorgt waren, dass der Putsch an die Zentralbank gebracht wurde, um die Zinssätze um 0,75 Prozentpunkte zu senken.

Karen Dynan, Harvard -Professor, Chefökonom der Finanzabteilung während der Verwaltung von Obama, sagte, es sei „Ungläubiger wenden Sie die alte konventionelle Weisheit an, die an diesem Punkt die Versorgungsschocks durchsuchen muss“, aufgrund des hohen Startpunkts. Für die Inflation diesmal. Während die Erwartungen der Amerikaner, wie sich die Inflation im Laufe der Zeit entwickeln wird, trotz der jüngsten Erhöhungen mehr oder weniger unter Kontrolle hat, sagte Frau Dynan, dass diese Situation nicht „selbstverständlich“ sein sollte.

„Wenn die Zölle die hohe Seite erreichen und die Abschiebungen mehr als erwartet beißen, könnte ich mir vorstellen, dass die Inflation wieder steigt und das das ganze Jahr über die Pause -Futter bringen könnte“, fügte Gagnon hinzu, der jetzt am Peterson Institute of International ist Wirtschaft.

In diesem Zusammenhang scheint die Messlatte für zusätzliche Zinssenkungen gestiegen zu sein. Händler in den Bundesfondsmärkten warten in diesem Jahr ab Juni ungefähr die niedrigsten Feds. Ein Schnitt vor diesem Punkt, wie im März, würde einen greifbareren Beweis dafür erfordern, dass die Inflation niedriger gerichtet war.

Donald Kohn, ein ehemaliger Vicair der Federal Reserve, sagte, dass die Beamten wahrscheinlich auch bestätigen werden, dass die Inflationsrisiken, von denen sie befürchten, „nicht kristallisieren“.

„Während die Wirtschaft beständig bleibt, gibt es einen Fall zu erwarten zu sehen, wie sich diese Dinge entwickeln und welche Auswirkungen es haben“, sagte er.

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