Aktien und Anleihen stürzten am Freitag ab, da die Bedenken der Anleger über das Ausmaß der Staatsverschuldung durch Anzeichen einer anhaltenden Inflation verstärkt wurden, was zu einem starken Anstieg der Kreditkosten für Verbraucher und Unternehmen führte.
Die am Freitag veröffentlichten Arbeitsmarktdaten, die stärker als erwartet ausfielen, verstärkten die Befürchtungen, dass die Wirtschaft weiterhin in einem soliden Tempo laufen wird, schürten Inflationsängste und dämpften die Erwartungen an weitere Zinssenkungen durch die Federal Reserve.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe, die eine Reihe von Unternehmens- und Verbraucherkrediten besichert, stieg im Laufe der Woche um 0,15 Prozentpunkte, eine große Bewegung auf diesem Markt. Am Freitag erreichte die 10-Jahres-Rendite den höchsten Stand seit Ende 2023, das letzte Mal, dass Anleger befürchteten, dass die Staatsausgaben außer Kontrolle geraten könnten.
Diese Woche erreichte der 30-jährige Hypothekenzins, der normalerweise die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen widerspiegelt, den höchsten Stand seit Anfang Juli. Der S&P 500-Index fiel in dieser Woche um mehr als 2 Prozent, der schlimmste Rückgang seit November, und der größte Teil dieses Rückgangs erfolgte am Freitag, als sich der Anleihenturbulenzen auf andere Märkte ausweitete. Der Dollar setzte seinen langjährigen Anstieg fort, da die Erwartung höherer US-Zinsen für Anleger auf der ganzen Welt weiterhin attraktiv blieb, auch wenn die Renditen an anderen Anleihemärkten stiegen.
In Großbritannien führten Sorgen über den Kreditbedarf des Landes zu einem starken Ausverkauf der Staatsanleihen des Landes, den so genannten Gilts, wobei die Rendite 10-jähriger Anleihen um 0,24 Prozentpunkte stieg und damit auf dem Weg zu ihrem größten wöchentlichen Anstieg seit einem Jahr war. In Deutschland, einem Maßstab für die europäischen Schuldenmärkte, stieg die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen bzw. Bundesanleihen um 0,16 Prozentpunkte.
„Für globale Anleihen trägt die Stärke des US-Arbeitsmarktberichts lediglich zu deren Herausforderungen bei“, sagte Seema Shah, globale Chefstrategin bei Principal Asset Management. „Höchstrenditen müssen noch erreicht werden, was auf zusätzliche Belastungen hindeutet, denen mehrere Märkte, insbesondere Großbritannien, nicht standhalten können.“
Der Anstieg der Renditen kommt überraschenderweise daher, dass die Federal Reserve die von ihr kontrollierten Zinssätze gesenkt hat. Dies liegt daran, dass die Fed nur direkt einen sehr kurzfristigen Zinssatz festlegt, der dann durch die Märkte filtert und zu längerfristigen Zinssätzen gelangt, beispielsweise der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen. Aber diese längerfristigen Marktzinsen werden auch von den Erwartungen der Anleger darüber beeinflusst, wohin sich die Wirtschaft entwickelt, und nicht nur davon, wo sie sich gerade befindet.
Der Arbeitsmarktbericht vom Freitag zeigte, dass die Neueinstellungen in einem gesunden Tempo voranschritten, was die Erwartungen dämpfte, dass die Federal Reserve den Druck auf die Wirtschaft in naher Zukunft durch erneute Zinssenkungen verringern muss.
„Wir glauben, dass der heutige Bericht praktisch garantiert, dass die Federal Reserve bis mindestens Juni nicht einmal darüber nachdenken wird, die Zinssätze erneut zu senken“, schrieb Matthew Ryan, Leiter der Marktstrategie bei Ebury, einem Finanzdienstleistungsunternehmen, in einer Mitteilung an die Kunden. . Er fügte hinzu, dass es „alles andere als unvorstellbar sei, dass wir in den Vereinigten Staaten im gesamten Jahr 2025 keine Zinssenkungen erleben werden.“
Dies würde die Kosten für den hohen Kreditbedarf der Regierung erhöhen und die Besorgnis über die Schuldentragfähigkeit neu entfachen, insbesondere wenn einige der defiziterhöhenden Maßnahmen der neuen Regierung wie geplant umgesetzt werden.
Diese Woche hat die US-Regierung 119 Milliarden US-Dollar auf dem Anleihenmarkt eingesammelt, indem sie Anleihen mit Laufzeiten von drei, zehn und 30 Jahren versteigerte. Dies gesellte sich zu einer ganzen Reihe von Unternehmen und Regierungen in anderen Ländern, die zu Beginn des Jahres frisches Geld beschaffen wollten, wobei die Anleger als Reaktion darauf höhere Renditen forderten.
„Es ist eine globale Geschichte“, sagte Ian Lyngen, Zinsstratege bei BMO Capital Markets. „Jeder ist besorgt über Defizitausgaben, mehr Angebot, mehr Staatsanleihen und mehr Anleiheemissionen.“
